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原油價格技術面預測∶波動風險猶存,但趨勢仍然緩和


摘要:上周五美國原油價格上漲,創出最近一個半月以來最大單日漲幅。技術圖上,上個月所形成的上行通道目前正在與更大時間框架里的下降三角形形態競相發揮作用。關注原油價格波動性及其與風險趨勢、經濟增長預期的相關性。
 

原油價格技術面預測∶波動風險猶存,但趨勢仍然緩和按圖放大

原油價格本周技術面預測:中性



原油價格目前持續交投在一個已經建立起來的交易區域里。實際上,油價的技術圖景可以說是一個層層嵌套的擁堵模式——隨著時間的推移油價的波動受到越來越多限制。盡管近期油價的交易區域相比一年前(油價在去年第四季度大跌,跌幅約35美元)明顯縮窄了許多,但在51-62美元之間仍有很多空間可創造出在2019年更具影響力的蠟燭圖形態。許多交易者回避了這些看起來似乎并不具有無限價格潛力來實現極端突破的技術形態。不過,即便這些不常見的技術設置似乎不請自來,但也很少會完全表露出來。如果我們要評估在原油市場上的機會,在關注更大技術圖景下這些技術形態是否會成為現實的同時,最好從這個市場(以及任何其他市場)中尋找關鍵信號。本季度原油價格看漲還是看跌?點擊查看分析報告

為了全面了解我們所要面對的技術邊界水平,我們可以從日線圖上最近13個月來的價格走勢著手。從最極端的水平來看,油價始于去年10月的歷史高點以來的下降趨勢、始于去年12月底的歷史低點以來的上行趨勢線共同構建了一個楔形技術形態,且目前兩條趨勢線分別位于69美元、47美元。油價要想在一周之內觸及這些水平,價格需要發生非常劇烈的變動。在認真考慮這些極端水平的影響之前,我們可能需關注那些次極端水平,首先是自2019年來一直充當重要阻力的上行阻力線(連接4月和9月的高點),目前這一趨勢線位于62美元左右——接近油價9月的高點和去年的波幅更大的交易區域的中值。就近期的上行阻力來說,筆者傾向關注200天移動平均線以及長期(重要性次之)的斐波檔位57美元(與10月高點一致)。

至于下行支撐目標,幾個邊界水平緊密相靠。最低水平的支撐關注前面筆者所提的始于去年年底低點的上行趨勢線;其次,關注連接2019年來的多個低點的近乎接近水平的趨勢線(接近51美元);最后,關注始于最近10月的短期上行趨勢通道下軌(目前位于54美元)。這一水平是筆者認為可能在本周帶來最大壓力的一個關鍵技術邊界。新手如何減少交易策略錯誤幾率?

美國原油價格&200天移動平均線(日線圖)
 

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從更短的時間框架來看,距離當前價格更近的技術阻力受到關注。我們看到近期價格形成了一種緩慢看漲的勢頭:上漲速度更快但價格回調的時間也更長。54美元不應該被視為是更短期的支撐,這意味著價格要跌破這一水平需要出現更大幅度的回調。若后市這一水平被跌破,下方有相當多水平有望提供支撐。上行目標方面,57美元或比200天移動平均線的阻力作用更為強勁——這一水平在過去幾個月多次充當了強勁阻力。

美國原油4小時圖

 

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當筆者手頭上有數據(比如期貨持倉數據)可用的時候,筆者會嘗試將它們和交易活動數據一起結合使用。下圖包括了原油價格波動率走勢、成交量以及20天移動平均線——等同于一個交易月。如下圖示,平均交易活動量已經下降到了自9月以來的最低水平,這恰好與其他資本市場上的成交量一致。上述價格圖表上我們也用到了芝加哥期權交易所的原油波動率指數——這數據是隱含波動率,這一假定數據目前被設置在極低的水平。這和其他大多市場的情況差不多一樣。不過,筆者對這一數據維持和其他市場一樣穩定的情況十分懷疑。

美國原油波動率指數、成交量及20天移動平均線(日線圖)
 

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當我們要想在一個看似容易波動但趨勢卻不明顯的市場當中尋找動力的時候,最好能找那些可以用圖表表示的“基本面”聯系。原油是一種以投機為導向的資產,當資本市場急劇膨脹的時候,對這一大宗商品的需求往往也會跟著上升。當與美國股市做對比時,這種相關性被扭曲了;但當和更加克制的情緒指標比如“世界上其他地區”的股指ETF——VEU相比時,這種相關性并沒有較大差別。哪一個更具效力呢?這儼然仍是一場惡戰。這可能顯示出風險趨勢呈現出利空態勢。

美國原油價格vs標普500指數、60日相關關系圖
 

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當我們要尋找石油和經濟增長預期之間更基本的聯系的時候,我們可能很難建立起一個衡量經濟活動的市場指標。幸運的是,美國10年期/2年期國債收益率曲線或再次成為愛紙上談兵的經濟學家們所青睞的一個指標。從這里進行分析,相關性并不是很強,但這可能是阻礙與標普500指數進一步相關的一個因素。

美國原油價格VS 10年期/2年期國債收益率曲線、20天相關性
 

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如果你正在尋找投機性持倉來獲取進一步信息,那么原油交易者的中期至長期持倉數據可能不會給你帶來多少機會。從CFTC每周公布的COT報告中的凈投機性期貨頭寸來看,投資者同樣缺乏信心。而散戶情緒指數則顯示,當油價反彈至54的時候凈空頭頭寸和凈多頭頭寸的差距加劇。密切關注油價本周初的價格走勢。(John Kicklighter撰,Linda譯)

CFTC報告中的美國石油期貨凈投機頭寸情況
 

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散戶情緒指數

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